República AFAP

Durante agosto los afiliados a República AFAP recibieron sus estados de cuentas correspondientes al primer semestre del año (desde el 1° de enero al 30 de junio de 2022). En este envío los afiliados que tienen ahorros en el Subfondo de Acumulación vieron que la rentabilidad generada se vio afectada por las tendencias económicas y financieras, tanto globales como locales. Los fondos administrados por las AFAP, como todo fondo de inversión, suelen tener rentabilidades positivas, pero cuando los mercados operan negativamente pueden producirse escenarios de rentabilidades negativas en el corto plazo. Cabe destacar que en este período se obtuvo una rentabilidad menor de la esperada, lo cual no afecta los aportes jubilatorios realizados por el trabajador ni la rentabilidad histórica generada.

En fondos previsionales, es importante observar medidas de rentabilidad de horizontes más largos porque al promedio de afiliados que están en el Subfondo de Acumulación aún le quedan muchos años para el retiro de su vida laboral, por lo tanto, mirar rentabilidades de corto plazo no es adecuado para evaluar el desempeño de este tipo de inversiones.

Además, es fundamental tener en cuenta que los afiliados que están próximos a jubilarse no vieron afectada su rentabilidad acumulada ya que sus ahorros se encuentran en el Subfondo de Retiro. Este fondo fue creado para salvaguardar las cuentas individuales de quienes están próximos al retiro de manera de protegerlas en un fondo menos expuesto a los cambios del mercado financiero.

Los fondos de inversión suelen tener fluctuaciones en sus niveles de rentabilidad y pueden existir períodos de rentabilidad muy buenos, tales como fueron 2020 y 2021, así como puede haber otros en los cuales la rentabilidad se torna negativa, tal como sucedió en este primer semestre de 2022.

También se debe tener en cuenta que la gestión de las inversiones de las AFAP se enmarca dentro de distintas leyes y normas y en constante supervisión y regulación del Banco Central del Uruguay.

Ese marco regulatorio está diseñado para asegurar las mayores garantías a los ahorros de los trabajadores.

¿En qué medidas se debe evaluar la rentabilidad?

Las medidas más adecuadas para evaluar la gestión de las inversiones de sistemas jubilatorios son aquellas que consideran períodos más largos que un semestre, como por ejemplo las medidas oficiales de rentabilidad a 3 y 5 años. Porque estas inversiones son a largo plazo, los ahorros de los trabajadores estarán invertidos por 30 años o más. Al tomar varios años, estas medidas incorporan períodos con distinto comportamiento, más adecuado al objeto del ahorro, su valor nos permite tener una referencia de cómo fue el desempeño promedio en esos años.

A continuación, se presenta la evolución de la Rentabilidad Bruta Real (en UR) de 36 meses móviles para el Subfondo de Acumulación en los últimos años en República AFAP:

Como se observa en la gráfica, al mirar períodos largos la rentabilidad ha sido muy buena, más allá de las oscilaciones. En los últimos tres años, incorporando estos meses negativos desde comienzos de año, es decir, aun contemplando la baja de este semestre, se observa que no afecta el desempeño de la rentabilidad obtenida históricamente. En la actualidad la rentabilidad acumulada es de 4,6% en UR.