IBI

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2007-05-24T19:56:00

Detalle IBI histórico

Detalle del IBI desde octubre 2010

IBI - Versión anterior


NOTA: República AFAP no formula ninguna recomendación de inversión, y no asume responsabilidad por las conclusiones que puedan extraerse de este índice
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El IBI - Indice de Bonos Indexados - fue desarrollado en el marco del trabajo Spread de Tasas Reales - Un estudio empírico para Uruguay (Diciembre 2005) realizado por la División Estudios Económicos del Departamento de Inversiones.

El objetivo de este trabajo fue identificar los determinantes del diferencial entre la tasa de interés real ex ante de Uruguay y de Estados Unidos.

Como subproducto de este trabajo de investigación, se realizó la construcción de un índice de spread para los bonos soberanos a tasa real, el IBI, a efectos de brindar a la comunidad financiera un “termómetro” del mercado que se estaba desarrollando. El IBI refleja el spread promedio entre el rendimiento de los bonos emitidos en Unidades Indexadas por el Gobierno Uruguayo y el Banco Central del Uruguay y el rendimiento de los TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) emitidos por el Gobierno de EEUU. Al igual que el UBI, el IBI es un índice promedio ponderado por capitalización de mercado.

Al realizarse el trabajo, se construyó el IBI histórico en forma semanal desde abril de 2003, fecha de comienzo de licitaciones semanales de instrumentos en UI. A partir de 2006, el índice IBI fue calculado semanalmente, difundido y publicado en Bloomberg y Reuters (en este último hasta el 30 de junio de 2009). La frecuencia de cálculo ha sido semanal ya que el escaso desarrollo y la falta de profundidad y liquidez del mercado de instrumentos en unidades indexadas dificultan el cálculo diario del índice, tomándose como referencias centrales las tasas de corte de las licitaciones que aseguran al menos un precio pactado con volumen.

Por más datos ver IBI – versión anterior / Metodología.

Cambio en la fórmula de cálculo del IBI

Las dificultades del cálculo utilizado anteriormente radican principalmente en la utilización de rangos y no de bonos particulares y la utilización de precios de títulos con poco circulante que no siempre son representativos del mercado con lo que se debe realizar un chequeo de los rendimientos correspondientes con la curva de mercado a efectos de que refleje el “sentimiento” del mismo y se eliminen los outliers.

Desde setiembre de 2006 el Estado Uruguayo ha emitido cuatro bonos globales en pesos ajustables a la UI que le han dado profundidad y liquidez al mercado en unidades indexadas. En este contexto, se cuenta con precios de mercado diarios, lo cual permite calcular el spread diario de las tasas reales de Uruguay sobre las de Estados Unidos tomando como referencia estos bonos.

En consecuencia, se busca que la nueva metodología simplifique el cálculo y le brinde al índice una mayor transparencia, frecuencia y utilidad para los agentes.

Etapas de la contrucción del IBI

Los instrumentos que forman parte del índice son aquellos que cumplen con las tres condiciones impuestas: ser globales, emitidos en UI o pesos ajustables a la UI y con un circulante mayor al equivalente a US$ 100 millones a efectos de tener mayor liquidez y, en consecuencia, precios de mercado. A la fecha, los instrumentos que forman parte del IBI de Globales son: Bono Global 2018 (5,0%), Bono Global 2027 (4,25%), Bono Global 2028 (4,375%), Bono Global 2030 (4,0%) y Bono Global 2037 (3,70%).

El IBI será calculado diariamente después de las 17 horas por el Departamento de Estudios, siguiendo las etapas que se desarrollan a continuación:

1) Relevamiento diario de precios

2) Cálculo del rendimiento de los bonos y su spread

3) Cálculo de la capitalización de mercado y del promedio ponderado de spreads

Difusión del IBI

El IBI será difundido de forma diaria en el sitio de República AFAP y en Bloomberg (URIBI Index)..

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